崔东树：水涨房高能否惠及到车

2016年的社会资金较为充裕，今年房地产市场出现的首付贷与去年股市里的场外配资性质是一样的，房地产出现较强的增长态势，工业生产和效益等指标也是明显改善，而车市的增长能否受益于水涨房高和经济改善？

由于城镇化进程放缓、人口结构趋于老龄化，住房需求的高峰期已过，对楼市的担心一直是市场对中国经济增长前景 感到忧心忡忡的核心所在。但是，从去年年初开始，房地产销售开始显著回暖，房价也从4季度开始止跌回升——首先是在深圳和上海等个别一线城市，随后逐步扩大到全国更多城市。

社会资金进入房地产和投资等领域，尤其是汽车投资增长达到21%的超高水平，这也是社会对汽车领域的新发展趋 势的投入加大，而车市增长长期以来是消费品增长中偏慢的，今年也是增速慢于衣食住等各类主力消费品的，衣食住行的满足率最低的应该是出行的需求。作为居民 消费最没有得到满足的私车出行领域，近期始终没有有效的支持。根据公安部的统计，小客车的增长是9%，低于汽车增速，也就是卡车等领域受到投资等拉动表现 较好，社会资金的水涨没有达到私人消费的车高的显著效应。

4月PMI指标发布，中采PMI从3月的50.2%小幅回落至50.1%，保持扩张态势。4月的购进价格指数 大幅上涨2.3到57.6，体现涨价的预期强烈。考虑到3月工业企业财务数据表明周期回暖可能会在未来数月内传导至其他更多行业。虽然企业盈利是石油地板 价的贡献很大，但理论上的工业企业盈利改善的趋势或将带动制造业投资企稳和商务活动增加，并可能最终传导至居民收入的提高和可选消费增长的加速。

3月工业企业整体利润率从去年12月的5.2%和今年1-2月的5.9%进一步扩大至6.3%。3月当月工业企业利润率已经回到2014年之前的水平。分行业来看，3月上游行业利润率从1-2月的1.6%改善至2.4%；中游行业利润率从1-2月的5.4%上升 至5.9%；下游行业利润率亦从1-2月的7.3%扩大至8.3%。在统计局工业企业数据库覆盖的41个行业中，有24个行业3月利润率出现改善。

我们鼓励消费的政策主要在住房等发展潜力的投资保值领域中，形成特大城市的房价高涨，中小城市房价跟风补涨，三线市场房价平稳。而车市是以中小城市为核心，增长潜力远高于住房消费，但目前没有有效的激发。

今年的车市特色是中低端的微客升级类MPV市场走势放缓，甚至出现较强力度的降价行动。而15年的车市价格调 整主要是轿车类车型，这类合资轿车的受到SUV挤压后采取价格措施改善市场表现。今年的房地产火爆和经济运行转好的因素，目前还没有推动MPV等偏生产经 营性的车辆需求。

理论上的水涨房高和经济回暖现象应该溢出到车市，但目前没有得到验证，具体数据还是要等4月最终数据的进一步判断。